问题证券（），又称困境证券，是指那些陷入财务困境、发生违约或正处于破产程序中的公司或政府实体所发行的证券。 对于债务类证券而言，这类资产被称为“问题债务”。由于破产可能导致此类证券变得一文不值，购买或持有问题债务会带来显著的风险。
主动投资问题证券也是一种投资策略，潜在回报丰厚，但伴随着极高的风险，因为这些证券可能会变得毫无价值。实施该策略需要投入大量资源和专业知识，用于分析每项投资、评估相关的持续经营风险、判断其在发行人资本结构中的位置，以及估算最终实现回收的可能性。投资者一般为大型机构投资者，例如对冲基金、私募公司、投资银行以及秃鹫基金等专业投资机构。
投资策略
一些投资者有意将问题证券作为替代投资，以大幅折扣购买债务，目标是在实体不破产的情况下实现高回报。专门投资问题债务的公司通常被称为秃鹫基金。投资者为了获利，会采取多样化的策略，包括传统的被动买持和套利操作、直接放贷给困境公司、外国投资、新兴股权购买以及破产企业重组等。
虽然没有精确的定义，但通常认为，那些到期收益率比无风险收益率（例如国债收益率）高出1000个基点以上的固定收益工具属于问题证券。它们在标准普尔、穆迪和惠誉等评级机构中的评级通常为CCC级或以下。
参考文献
书目
- This report was the basis so Altman's 1991 publication entitled Distressed Securities.
- Altman was commissioned by The Foothill Group to prepare a series of "White Papers" on Distressed Debt Markets in 1990 and 1992.
*
*
*
*
*
*
*
*
*
- This article investigated the role of vulture investors in a sample of 288 US firms that defaulted on their public debt from 1980-1993.
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
评论 (0)