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南海泡沫事件

Wikipedia · 2025-12-12 维基百科 👁 3 阅读

南海泡沫事件（）是英國在1720年春天到秋天之間發生的經濟泡沫，與同年的密西西比泡沫事件及1637年的鬱金香狂熱並稱歐洲早期「三大經濟泡沫」。「經濟泡沫」一語即源於南海泡沫事件。

事件起因源於南海公司（），南海公司在1711年西班牙王位繼承戰爭仍然進行時創立，表面上是專營英國與南美洲等地貿易的特許公司，但實際是協助政府融資的私人機構，分擔政府因戰爭而欠下的債務。南海公司在誇大業務前景及進行舞弊的情況下獲外界看好，到1720年，南海公司更透過賄賂政府，向國會推出以南海股票換取國債的計劃，促使南海公司股票大受追捧，股價由原本1720年年初約120英鎊急升至同年7月的1,000鎊以上，全民瘋狂炒股。

然而，市場上隨即出現不少「泡沫公司」混水摸魚，試圖趁南海股價上升的同時分一杯羹。為規管這些不法公司的出現，國會在6月通過《泡沫法令》，炒股熱潮隨之減退，並連帶觸發南海公司股價急挫，至9月暴跌回190鎊以下的水平，不少人血本無歸，包括著名物理學家艾薩克·牛頓爵士也虧本離場。

南海泡沫事件使大眾對政府誠信破產，多名托利黨官員因事件下台或問罪；相反，輝格黨政治家羅伯特·沃波爾收拾殘局，協助向股民賠償，使經濟恢復正常，從而在1721年取得政府實權；後世將之形容為英國歷史的首位首相。此後，輝格黨取代托利黨，長年主導英國政局。至於南海公司並沒有因為泡沫而倒閉，但事實上，公司在1750年以後已中止對南美洲進行的貿易業務，最終維持至1853年才正式結業。

背景
早在南海公司成立以前，英國作家丹尼爾·笛福便曾與愛德華·哈利（1664年－1735年）討論一個構想，讓國家向某些企業授予權力壟斷某地區的貿易，然後再從那些公司獲取部份利潤，以便讓政府償還因參與西班牙王位繼承戰爭而欠下的大筆債務。這個構思很快就引起愛德華·哈利的兄長，即時任庫務大臣（Lord High Treasurer）羅伯特·哈利（後為牛津伯爵）的興趣。在他的倡議下，南海公司遂於1711年透過國會法令成立，並從政府獲得權力壟斷英國對南美洲及太平洋群島地區的貿易，而這兩個地區在當時被坊間視為商機無限，因此哈利對公司的期望很高，甚至誇耀地稱之為「牛津伯爵的傑作」（The Earl of Oxford's Masterpiece）。

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除羅伯特·哈利外，南海公司主要由一些富有的商人組成。為了吸引這批商人加入公司，政府遊說他們若購買為數達1,000萬英鎊的國債，政府就會向他們提供六厘年利率，再額外每年提供8,000英鎊，以作回報。由於涉及開支龐大，政府當時更要求國會將酒、醋、煙草等貨品的部份稅收收益預留，以用於支付每年高達600,000英鎊的利息。

*1,830萬英鎊國債由三大機構持有：
**英倫銀行持有國債340萬英鎊、
**東印度公司持有國債320萬英鎊、
**南海公司持有國債1,170萬英鎊。
*1,660萬英鎊屬於可贖回政府債券（Redeemable Government Stock）
*1,500萬英鎊定期債券：
**較長期債券（Long Annuities）總值1,330萬英鎊、
**較短期債券（Short Annuities）總值170萬英鎊。

的計劃沒有被採納。]]
起初，南海公司打算買下所有國債，但由於考慮到買入英倫銀行及東印度公司所持之國債會引來較大阻力，因而放棄方案。到1720年1月21日，南海公司向財政部提供方案大綱，計劃購入市場上總值3,160萬英鎊的可贖回政府債券及定期債券。在方案中，南海公司還願意向政府無條件支付150萬英鎊，以及額外支付不多於160萬英鎊款項，但這筆款項要視乎公司最後取得多少債券而定，換言之，政府最多可從計劃額外獲得310萬鎊。南海公司股票之所以受公眾追捧，是因為它與政府的密切合作關係，令大眾對之放心，而另一方面，公司在推銷南海方案時又向大眾謊稱，公司將會在南美貿易上賺取極豐厚的利潤，將來股票持有人將會獲得可觀股息，使得大眾深信不疑。為了促銷股票，南海公司又向有意購買股票的人士大舉放貸，讓他們有能力購買大手股票，然後再由他們分期攤還貸款。除此之外，市場上還出現熱熾的投機活動，數以百計的股份公司隨之湧現，當然少數好像皇家交易所保險公司（Royal Exchange Assurance Corporation）是從事正當生意，但大部份都是混水摸魚，旨在編取公眾金錢。

泡沫以後
在1720年12月8日，國會召開，並隨即就南海泡沫事件展開調查，其中下院更成立一個秘密委員會專責調查。為了阻止局勢惡化，下院的羅伯特·沃波爾曾建議英倫銀行及東印度公司各購入900萬鎊的南海股票，雖然這個建議得到國會支持，但最後沒有落實。到1721年1月，國會通過法令禁制南海公司董事離開英國，並著令要他們如實交代他們擁有的資產價值。下院的秘密委員會隨後在1721年2月發表調查報告，指南海公司進行非常嚴重的詐騙及貪污活動，另外又偽造公司賬目，此外部份董事又與官員私相授受，其中更有董事透過不法投機活動而賺取可觀利潤。其中南海泡沫事件中的南海股價如泡沫快上快落的情況，更被後人發展出「泡沫經濟」一詞，用來形容經濟過熱而收縮的現象。南海泡沫事件對英國帶來很大震盪，國人對股份公司留有陰影，而在事件中制定的《泡沫法令》一直到1825年才予廢除，反映國民經過長時間才慢慢對股份公司重拾信心。著名物理學家艾薩克·牛頓爵士在南海泡沫事件中也是受害者之一，他在第一次進場買入南海股票時曾小賺7,000鎊，但第二次買進時已是股價高峰，結果大虧2萬鎊離場。牛頓曾因而嘆謂：「我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂。」（）可見事件影響之大。

在調查南海泡沫事件中，國會秘密委員會委任了查爾斯·斯奈爾（Charles Snell）為南海查賬，這是國會歷史上首次委託民間第三方獨立會計師進行核數調查，結果成功查得南海公司犯下嚴重的詐騙及做假賬等等的舞弊行為。委任第三方專業會計師的做法在後世被加以採納，成功減低了企業舞弊的風險，在日後大大促進了特許會計師及核數行業的長足發展。

在政治方面，南海泡沫事件使國民對托利黨及喬治一世大失信心，政府誠信破產。相反，輝格黨的羅伯特·沃波爾卻因為在事件中成功收拾殘局，使其聲望日隆，繼而成功於1721年起成為英國歷史上首位首相（雖然當時未有首相一職，但沃波爾卻有首相之實），主導政局。此後，輝格黨政府持續主導政壇至1770年，期間只曾有托利黨的標得伯爵在1762年至1763年短暫出任首相，其餘時間盡由輝格黨人任相。

相關條目

  • 西班牙王位繼承戰爭
  • 羅伯特·沃波爾
  • 英倫銀行
  • 經濟泡沫
  • 鬱金香狂熱
  • 密西西比公司
  • 國債
  • 股票
  • 南海泡沫 (戲劇)

注腳
參考資料
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  • {{clref |于王|1998| ref = -{于}-宗先、王金利，《臺灣泡沫經濟》，台灣：中國經濟企業研究所，1998年。}}
  • 吳敬璉，《吳敬璉: 十年紛紜話股市》，上海：上海遠東出版社，2001年。

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外部連結

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