在金融与会计学中，资本成本（）是指市场为将资金引入某个投资项目而所要求的预期回报。对于投资者，一个投资项目的资本成本是一种机会成本，即投资者为选择此项目而放弃了其他项目所付出的代价。另一方面，寻求投资的项目方，例如公司，为了说服投资者去承担这个代价，需要承诺一定的预期回报，这个承诺性的回报，即是项目方为了筹集资金而承担的资本成本。

这两个角度引申出了资本成本最常见的两个应用情境：投资分析中对投资机会的估值，以及公司金融中公司对于投资项目选择的决策。当投资者进行估值时，资本成本用作折现率，将项目预期产生的未来现金流折算成估值进行时的价值，即现值；现值再与项目所需投入资金的多少进行比较，来决定是否进行此项投资。另一方面，公司在选择投资项目时，会将预期回报与公司自身的资本成本做对比，从而做出是否投资的决定。除却上述两种情况，资本成本在金融其他领域也有广泛的应用，这也使之成为金融中最重要的概念之一，甚至有「金融中最常测算的数据」（"the most measured number in finance"）之稱。

概述
前提
资本成本建立在现代投资组合理论关于理性投资者行为的基本前提之上，尤其是以下两点：

投资者追求回报，厌恶风险；

投资者对投资项目的风险与回报有合理的预期。

因此，当预期回报相同时，投资者选择预期风险最小的机会。换言之，若是想将资金吸引到有风险的项目上，项目的回报需要能够满足投资者的要求，以致于投资者愿意去承担风险。一定预期风险所对应的预期回报，便是资本成本最直观的表现形式——一个投资的资本成本，应当和拥有类似预期风险的投资机会有着类似的预期回报。

成本
资本“成本”是一种机会成本，是为了投资一个项目而放弃其他项目所付出的代价。举例来讲，当资金投到项目A时，投资者潜在地放弃了用这笔资金投资其他项目的机会；而放弃项目中最好者，即仅次于项目A的那个项目，便為投资人的代价，也就是投资项目A的资本成本。

资本
投资者所考量的项目往往以公司形式出现。对于公司，资本成本是其为了从投资者处筹集资金而承诺的相应回报，“资本”一词故对应的是公司的资本结构，也就是公司筹集资金的途径。这些途径包括：

债券（债权融资），对应债权成本（cost of debt）；

普通股（股权融资），对应股权成本（cost of equity）；

混合型融资，如优先股、可转债等。

公司从不同途径融资的成本各不相同，故一个公司的资本成本应该能够按比例反映公司资本结构的整体成本，其中常见的测算方法即是使用加权平均资本成本（weighted average cost of capital, or WACC）。，假设市场中存在系统性风险，是无论投资者如何分散投资 ，都无法弥除的；而这部分风险，才是一个公司的股权投资者面对的真正的风险。系统性风险广泛地影响一个市场中所有的公司，然而对每个公司而言，受影响程度不一。为了衡量这种程度的多少，资本资产定价模型引入了贝塔系数（β），并由此衍生出股权成本的CAPM基本形式：

:股权成本=无风险利率+β×股权系统风险溢价。通常，公司发行优先股时并不设定一个赎回日期，对于这些永续优先股（perpetual preferred stock），在没有其它特殊条件下，资本成本可以计算如下：

:优先股成本=每股优先股股息/优先股股价

由于优先股在风险性上介于普通股与债权之间，其成本也应低于普通股权成本，但高于税前债权成本。而在计算占比时，优先股市值单列在普通股与债权以外：

:优先股占比=优先股市值/（普通股+债券+优先股市值）

优化资本结构
由于资本成本是计算公司价值时使用的折算率，而折算率的降低能带来价值的提升，公司可以通过优化资本结构，达到减少资本成本的效果。一方面，债权融资因其较低的风险，及税款减免，成本一般低于股权融资成本。另一方面，公司举债也增加了其破产的机率，并进而影响其债权成本，甚至会改变公司的贝塔系数而影响其股权成本。这种正反两面的相互作用，决定了公司在举债后整体资本成本的变化。

除了调整债权与股权的比重，公司也可以通过选择不同的债权发行种类，以尽量使得偿还债务的现金流与公司赚取的现金流相匹配，以减少资金周转不灵，从而降低公司违约风险，进一步降低资本成本。。然而，这个定理的前提是无税收，且无违约风险，故债权融资的增加不会带来更多的税收优惠或破产风险，也就不会影响公司价值。在现实中，税收与违约的存在，使得资本结构的变化不再对公司价值毫无影响。

参考来源
相關條目
*资本结构
*加权平均资本成本
*普通股
*優先股
*债券