债券

债券（）是发行者为筹集资金而發行、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。

根据不同发行方，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。投資者購入債券，就如借出資金予政府、大企業或其他債券發行機構。这三者中政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，可能的收益也最大。债券持有者是债权人，发行者为债务人。与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。银行信贷通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场。

也有债券是以负利率出售的。由于投资者寻求躲避通货膨胀的威胁，2010年美国政府第一次以负到期收益率出售抗通膨債券（TIPS）。投资者为他们购买的每100美元债券支付105.50美元，愿意付钱给政府，换取向政府贷款的权利。但是投资者仍然希望能从债券中賺钱，因为这些债券提供了抵制通货膨胀的保障。

债券的历史
*从较不严格的意义上说，1141年的法国就出现了证券经纪商和集中交易的场所。
*中世纪末期，威尼斯、热那亚尝试发行政府公债，并诞生了政府公债的交易。
*17世纪下半期，荷兰阿姆斯特丹交易所繁荣。
*18世纪中后期，欧洲公债交易的中心转移到伦敦和巴黎。
*1790年，美国第一家证券交易所费城证券交易所成立。

债券的特点

• 偿还性：规定有偿还期限，发行人必须按债券约定条件偿还本金并支付利息。
• 流通性：债券一般都可以在流通市场上自由转让。
• 安全性：与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。

此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。

• 收益性：债券的收益性主要表现在两个方面：

投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入
投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

债券的票面要素

• 债券面值：债券面值是指设定的票面金额，代表发行人介入并承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。
• 发行年限：指債券本金償還日期。
• 债券票面利率：也称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。
• 债券有效年利率：
• 发行量 : 指債券發行總面值。亦指借貸人在此債券的總借款額。
• 发行人
• 承销商 : 負責此債券包銷的投資銀行或金融機構。
• 起息日 : 開始計算債券利息的日期
• 缴款日 : 發行人需要繳付利息給債券持有人的日期
• 兑付日

债券的种类
按发行主体分类

• 主權债券

** 国庫券：一国的財政部发行的债券。
** 地方债券：一国的地方政府发行的债券，一般属于免税债券，即投资者无需就收取的利息支付税项，但是利率普遍比需要缴税的债券來得低。

• 金融债券：金融机构发行的债券。
• 企業债券：企業发行的债券。

按付息方式分类

• 贴现债券：是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券又称贴水债券，指以低于面值发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付的债券。
• 附息债券：在债券存续期内，对持有人（投资人）定期支付利息（通常每半年或每年支付一次），按照计息的方式不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，被称为缓息债券。
• 息票累积债券：债券持有人(投资人)必须在债券到期时一次性获得本息，存续期没有利息支付。

歷史上大型債務危機
*1997 亞洲金融風暴
*2003 美國世界通訊破產
*2007 美國次貸危機
*2008 雷曼事件
*2008–11年冰島金融危機
*2009 希臘國債危機
*2009 歐洲主權債務危機

债券的衍生品种

• 发行人选择权债券
• 投资人选择权债券
• 本息拆离品种
• 可调换债券

參考文獻
外部链接